，“积极营造z.府投资基金支持产业发展
良好环境”，推动z.府投资基金实现市场化运作。(58)
之后，z.府引导基金就进入
爆发期。根据清科数据，2013年全国设立z.府引导基金已到位资金约400亿元，而2014年
年就,bao增至2122亿元，2015年3773亿元，2016年超过1万亿元。很多著名产业引导基金都创办于这阶段，比如2014年工信部设立“国家集成电路产业投资基金”（即“大基金”），首期规模将近1400亿元。大多数地方z.府引导基金也成立于这个阶段。z.府引导基金兴起金融和产业条件
引导基金大多采用“母基金”方式运行，与社会资本共同投资于市场化私募基金，通过后者投资未上市公司股权。这种模式繁荣，需要三个条件：有大量社会资本可以参与投资、有大量私募基金管理人可以委托、有畅通投资退出渠道。其中最重要是畅通资本市场退出渠道。
21世纪头十年，为资本市场发展打下制度基础是三项政策。第，2003年党十六届三中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题决定》，2004年国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展若干意见》，为建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构和风险投资机制等奠定制度基础。第二，2005年开始股权分置改革，解决非流通股上市流通问题，是证券市场发展史上里程碑式改革。(59)第三，2006年新修订《公司法》开始实施，正式把发起人股和风投基金持股区别对待。上市后发起人股仍实行3年禁售，但风投基金禁售期可缩短至12个月，拓宽退出渠道。同年，证监会以部门规章形式确立IPO审核标准。(60)
这些政策出台前后，上海和深圳交易所也做很多改革，拓宽上市渠道。2004年和2009年，中小企业板和创业板分别在深交所开板。2013年，新三板扩容全国。2019年，科创板在上交所开市，并试行注册制。国内上市渠道拓宽后，改变过去股权投资机构“两头在外”（海外募资，海外上市、退出）尴尬格局。2008年全球金融危机后，
国股权投资基金开始由人民币基金主导，外币基金不再重要。
至于可以与z.府引导基金合作“社会资本”，既包括大型企业投资部门，也包括其他资本市场机构投资者。后者也随着21世纪各项改革而逐步“解放”，开始进入股权投资基金行业。比如，在2010年至2014年间，保监会系列规定让
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